2024年动力煤市场回顾及2025年展望

2024年动力煤市场回顾及2025年展望

2024年全国原煤产量同比保持正增长，煤炭进口量在上年高基数的基础上屡创新高，而建材、钢铁等下游重点耗煤行业消费减量明显，国内煤炭市场供需偏宽松，动力煤价格重心同比下移，但与往年相比，产地、港口价格波动幅度整体收窄，涨跌频率亦明显下降。

一、供应方面

2024年全国煤炭产量继续保持高位稳增局面，1-11月份规模以上原煤产量43.2亿吨，同比增加5260.4万吨，增长1.2%。主产地优质产能持续释放，23个产煤省区中13个省区煤炭产量实现正增长。晋陕蒙新4省区合计煤炭产量35.3亿吨，同比增加5867.6万吨，增长1.7%，占全国煤炭总量的比重由上年的81.2%提升至81.6%。除山西产量有所下降外，陕西、内蒙古、新疆地区均保持同比正增长，其中新疆以增量7768.6万吨、增幅19.4%稳居增产省区榜首。

煤炭进口量延续增长趋势，月度进口量屡创新高，前11月进口总量已超上年全年。1-11月份全国累计进口煤及褐煤4.9亿吨，同比增加6324.4万吨煤价上涨2025会下降吗，增长14.8%。其中动力煤（含褐煤、其他烟煤、其他煤）进口量3.67亿吨，同比增加4617.9万吨，增长14.4%。在动力煤主要进口来源国中，自俄罗斯、南非、加拿大三国的进口量同比有所下降，自印尼、澳大利亚、蒙古、菲律宾、哥伦比亚、美国的进口量同比均有不同程度增长。

二、需求方面

2024年全社会用电需求持续增长，1-11月份累计用电量89686亿千瓦时，同比增幅约7.1%。但清洁能源发电对火电替代效应较强，水电及风能、太阳能等新能源发电同比高速增长，尤其是4-8月份水电对火电市场的挤压力度十分明显，在一定程度上抑制了电煤市场需求。国家统计局数据显示，1-11月份，全国规模以上工业发电量85687亿千瓦时，同比增加4955亿千瓦时，其中水电、风电、核电、太阳能等清洁能源发电合计同比增量约3691亿千瓦时，占总增量的74.4%，而火力发电量同比仅增1.9%，增速较上年回落3.8个百分点。按每千瓦时火电需消耗标准煤300.9克估算，1-11月份规模以上清洁能源发电同比增量部分，约相当于减少消耗1.55亿吨5000大卡煤炭。

冶金、建材等非电行业煤炭消费需求表现偏弱。2024年房地产市场延续低投资、低开工态势，水泥、生铁等重点耗煤产品产量同比持续下降。1-11月份，全国规模以上企业水泥产量16.7亿吨，同比减少1.97亿吨，下降10.1%；生铁产量7.83亿吨，同比减少2754万吨，下降3.5%。根据中国煤炭市场网测算数据，1-11月份非电耗煤行业中，化工行业煤炭消费量3.5亿吨煤价上涨2025会下降吗，同比增长7.9%；建材、钢铁行业煤炭消费量约4.6亿吨、6.4亿吨，同比均呈现下降趋势，降幅分别为7.2%、3.1%。

三、价格运行情况

2024年国内动力煤价格重心整体继续下移，其中长协煤价格变化频率、涨跌幅度相对较小，市场煤价格波动较为频繁，但频率及幅度较往年均有下降。受供需格局宽松、进口煤冲击及新能源替代等多重因素影响，市场煤价格“淡季不淡、旺季不旺”特征明显。

从市场走势来看，在经历1-4月份持续弱势震荡回落后，5月初迎峰度夏旺季预期提前发酵，贸易商囤货积极性普遍增强，市场氛围好转，价格顺势提涨。6-8月份，受水电出力挤压，电厂日耗提升受限，在高库存、长协煤源稳定供应及进口煤有效补充背景下，电厂对市场煤采购需求偏弱，刚需用户压价情绪浓厚，传统旺季预期并未兑现，产地、港口市场承压偏弱下行。进入9月份后2024年动力煤市场回顾及2025年展望，多地高温天气延续，且西南地区来水量明显下降，水电出力持续减弱，火电厂日耗居于高位，叠加宏观经济政策发力等因素，业内信心受到提振，产地、港口市场氛围整体向好。四季度，迎峰度冬耗煤旺季预期再次落空，入冬后多地气温偏高于历年同期，电煤需求增长缓慢。而非电行业原燃料采购需求拉动亦显一般，建材行业逐步进入季节性淡季，水泥企业错峰停窑现象增多，甲醇、尿素等煤化工企业维持按需补库节奏。在港口库存高企及终端用户采购不积极等多重因素影响下，市场看空情绪升温，价格持续走低。

（1）北方港口价格情况

北方港口下水煤Q5500年度长协价格，1月份达到年内高点710元/吨，12月份降至年内低点696元/吨，峰谷价差14元/吨；全年均价701元/吨，同比下降约13元/吨。

北方港口下水煤Q5500市场价格在春节过后达到年内最高点938元/吨，12月下旬传统旺季期间降至年内低点765元/吨，峰谷价差173元/吨（上年峰谷价差456元/吨）；全年均价858元/吨，同比下降107元/吨，降幅约11%。

（2）产地价格情况

煤炭主产地长协价格基本保持不变，山西、陕西、内蒙古等地保供电煤坑口含税价格按国家发改委相关文件中明确的出矿环节合理区间上限执行。市场煤价格跌幅明显收窄2024年动力煤市场回顾及2025年展望，以山西长治地区Q5500直达煤车板含税价为例，年初位于高点745元/吨，12月末冬季耗煤旺季期间降至年内低点640元/吨，峰谷价差105元/吨（上年峰谷价差220元/吨）；全年均价708元/吨，同比下跌76元/吨，跌幅约9.6%。

四、2025年市场展望

近年来煤矿安检形势趋严，东中部地区煤矿面临存量可采资源下降的现实困境，煤炭产量增长受限，且在“碳达峰、碳中和”双碳目标约束下，新建煤矿投产周期较长，部分新增产能在短期内难以落地变现，预计2025年国内新投产煤矿数量有限，煤炭增量仍将主要来源于晋陕蒙新等资源储量集中地。

从需求端来看，随着一系列增量政策措施陆续落地显效，预计2025年国内经济将进一步企稳向好，煤炭需求具备超预期释放的可能性。尽管近几年清洁能源装机容量持续增长，但火电在电力系统中的主体地位短期内难以改变，电煤消费仍具有较强的韧性。鉴于水电对火电市场的挤压或将难以保持2024年的力度，迎峰度夏期间电力行业耗煤量或存在较大增长空间；能源绿色低碳转型趋势下，煤化工行业是煤炭清洁高效利用的重要着力点，预计化工行业煤炭消费需求将保持继续增长势头；建材、钢铁行业受房地产市场影响较显著煤价上涨2025会下降吗，2025年在地产政策有效带动下，水泥、生铁等产品产量或出现恢复性增长，将对原燃料市场形成一定利好。

根据国家发改委《2025年电煤中长期合同签订履约工作方案》中关于电煤中长期合同签订履约的具体要求，预计在煤炭产量保持同比增长的条件下，2025年动力煤市场中可售市场煤资源量将有一定幅度增长，非电行业煤炭消费需求增长对市场情绪的影响会继续弱化，但由于电煤中长期合同签订比例较2024年有所下降，在迎峰度夏、迎峰度冬电煤需求旺季，市场煤价格波动或将趋于频繁。

综合上述因素研判，在国内煤炭市场继续保持保供稳价政策总基调的背景下，2025年动力煤市场大概率将呈现供需双增局面，价格将随季节性需求以及水电和新能源出力变化而波动，全年波动范围预计在150元/吨左右，考虑到1月份煤价已处于近年低位，全年均价或将继续下跌，但在成本等因素支撑下，下跌空间将有限。（作者：田莉）