期货工具创新赋能，助力铁合金产业高效绿色发展
期货工具创新赋能，助力铁合金产业高效绿色发展
近年来，随着我国经济的快速发展，钢铁产业作为国民经济的重要支柱，其风险管理需求日益增长。
铁合金期货，这个被誉为“钢铁盐”的重要品种，自2014年在郑州商品交易所上市以来，稳步发展，为产业高质量发展提供了有力支持。
铁合金期货，包括硅铁和锰硅期货，是我国特有的期货品种。十年来，郑商所持续优化铁合金期货规则制度、加强市场培育，铁合金期货市场规模逐年稳步增长。2020年，铁合金期货日均成交、持仓量首次突破10万手，初步为企业利用期货管理风险打下基础。
此后，铁合金期货市场规模持续扩大，企业参与程度逐步加深。2024年1～9月，硅铁、锰硅期货日均成交量分别为24.4万手、54.6万手，日均持仓量分别为31.8万手、58.1万手，为企业管理风险提供了较为充裕的流动性。
行业人士普遍认为，在价格发现、期现结合以及市场认可度提升等方面，铁合金期货已展现出了显著成效。未来，随着期货市场工具的不断创新和服务模式的优化，铁合金产业有望迎来更加稳定和高效的发展。
应对供需压力，期货工具助力产业高质量发展
当前，铁合金市场在四季度预期中仍存在较大分歧。从走访企业的情况来看，锰硅和硅铁的生产企业面临着不同的市场环境。
在内蒙古地区，锰硅生产企业的开机负荷已经较高，年底之前难有大幅减产，供应端压力不容忽视。而在宁夏地区，硅铁生产企业的开工负荷相对较低，尽管9月产量环比略有回升，但较年内高位降幅超过30%。
对于新增产能，内蒙硅锰厂、金属镁配套的甘肃和青海硅铁厂、百万吨级别的新疆硅铁厂均有新增产能计划。然而，由于利润因素部分计划产能被搁置甚至退回。这表明，尽管市场存在一定的扩张潜力，但实际兑现仍需充分考虑市场情况。
在此背景下，期货市场价格发现功能有效发挥。多家企业在接受调研时表示，铁合金相关产业主体利用期货市场工具较为普遍，对期现业务模式接受程度高，尤其是在宁夏地区。自铁合金期货上市以来期货工具创新赋能，助力铁合金产业高效绿色发展，原有买方市场已经转变为公开竞价市场，商品价格更加透明，产业销售趋向最优化。
内蒙古地区一家企业的相关负责人表示，期货工具可以帮助企业更好地进行库存管理，改善企业资金的流通情况。对于行业而言，金融工具的加持可以促进行业加快升级，期现结合模式更有利于加强行业的资源整合，为行业企业的多元发展提供保障。
除了套期保值、期现业务和期货交割以外，一些企业对于期权和其他期货市场创新业务模式也十分感兴趣期货工具创新赋能，助力铁合金产业高效绿色发展，希望未来有更多与期货市场相关机构交流、学习的机会。
长安期货投资咨询部总经理霍礼伟表示，随着铁合金企业对期货市场工具的认识和能力不断增强，对于衍生品工具需求的多样化，期货行业也在努力通过强化研究能力、优化风险管理策略、创新服务模式等方式，助力铁合金产业高质量发展。
期货价格信号引领，铁合金产业稳定性提升
期货价格充分反映了市场供需和预期，为产业企业提供了有效的参考。
铁合金期货市场为产业提供了重要的价格参考，增强了价格影响力。行业流动性得到改善，铁合金产业企业参与期货市场的积极性不断提升。
近年来，铁合金期货价格信号的真实性和有效性得到了验证。2021至2024年间，铁合金期现价格相关性每年均达到0.95以上，充分反映了市场预期。
例如，在2021年中秋节期货市场休市期间，硅铁主产区出现阶段性供应紧缺，现货价格从11900元/吨上涨至16500元/吨，涨幅近40%。期货市场开市后，价格充分反映了市场各方信息，且期货价格涨幅较小，且比现货更早转入跌势，显示了市场对价格上涨不可持续的预期，现货价格也逐步回落至合理区间。
此外，价格波动也及时有效地反映了产业供需变化。2024年4月，澳洲锰矿供应受限导致原材料锰矿价格上涨96%，锰硅期货价格上涨59%。随后铁合金期货，锰硅生产开工率和库存增加，价格逐步回落至前期水平，这一变化及时有效地反映了产业链上下游的供需变化。
中国钢铁工业协会组织国务院发展研究中心、国家发展改革委价格监测中心、冶金工业经济发展研究中心联合研究的《期货对钢铁行业运行状态评估》报告显示，铁合金期货价格发现功能明显，期货、现货价格呈双向影响关系。期货价格充分反映市场供需与预期，为产业企业提供有效参考，铁合金企业普遍较多参与期货市场。
法人客户占比近七成，期现市场深度融合
近年来，铁合金期货市场展现出强劲的发展势头。
通过与现货市场的深度融合，铁合金期货不仅提升了市场的流动性和价格发现功能，还为产业企业提供了有效的风险管理工具，得到了市场各方的广泛认可。
根据郑商所披露的数据，当前铁合金期货规模与现货匹配度较高。具体看来，2024年硅铁和锰硅期货的日均持仓量分别达到了对应品种现货需求量的31.4%和41.7%，这一比例普遍高于有色板块及黑色板块的其他品种。
随着期货市场的不断发展，其规模与现货市场的匹配度将进一步提高，为产业企业提供更加稳定和可靠的价格参考。
从交割规模来看，2024年锰硅期货的累计交割量占到了现货表观消费量的20%，这一比例在全市场品种中排名第一，硅铁期货则排名第三。
行业人士分析称，期货交割规模占现货比重大，表明了期货市场的活跃度，也显示出市场参与者对期货市场的信任和依赖。通过期货市场的交割机制铁合金期货，产业企业能够更好地管理库存和价格风险，提高运营效率。
铁合金期货市场的另一个显著特点是法人客户的参与度较高。目前，硅铁和锰硅期货的法人客户持仓占比分别为73%和69.5%铁合金期货，高于全市场平均的66%。这也表明，越来越多的产业企业开始利用期货市场进行风险管理和价格发现，期货市场已经成为企业战略布局的重要组成部分。如今，铁合金期货功能发挥及服务产业效果受到行业协会、产业企业的一致认可。
“未来将加强与期货行业各方的协同力度，持续做好实体产业链调研服务，”银河期货董事长王东表示，将继续深入企业一线、项目现场，问需于企、问计于企，提升期货及衍生品服务实体经济的质效，切实帮助企业解决经营中的难题，促进产业高质量发展。
在行业人士看来，期货机构还需进一步摸清、摸准、摸透产业具体情况，了解企业当下面临的困境以及真实诉求，不仅有利于期货公司精准把握企业痛点和难点，提出更有效落地的风险管理方案，而且对于优化现货交割服务的便利性配套，提高期现高效结合均有较好的指导意义。
探索“双碳”发展路径，郑商所推动行业向绿向新
铁合金行业是高耗能行业，“双碳”政策的推动下，铁合金行业探寻新的发展契机，期货市场也在积极探索服务行业绿色发展路径举措 。
为深入贯彻落实中央金融工作会议、新“国九条”和国办“47号文”精神，持续做好绿色金融大文章，近日，郑商所联合中国铁合金工业协会（以下简称中铁协）共同开展期货市场促进铁合金产业绿色发展暨“绿色助企”专项试点工作（以下简称“绿色助企”试点），推广铁合金绿色产品认证，助力铁合金行业绿色发展。
据了解，2023年，郑商所与中铁协等联合研发了铁合金绿色产品认证标准（T/-2023）并发布实施，数十家生产企业已申报铁合金绿色产品认证。据中铁协估算，若全部铁合金企业通过此认证，每年为全国节省电量约250亿度。
“绿色助企”试点以项目形式开展。从项目类型看，根据业务模式分为鼓励绿色产品生产企业利用期货期权管理风险（项目一）和鼓励绿色产品进入交割（项目二）两类。项目一重点鼓励绿色产品生产企业利用期货期权管理风险，服务对象为硅铁、锰硅生产企业，支持内容为企业在选定品种的期货及期权交易过程中产生的交易手续费。项目二重点鼓励绿色产品进入交割。服务对象为参与硅铁、锰硅期货卖出交割（含期转现）的企业，支持内容为绿色产品交割过程中产生的仓储费、出入库费、配合检验费、取制样费、检验费等费用。
中铁协秘书长史万利表示，“绿色助企”试点是铁合金行业和期货行业的一项创新，是积极服务国家绿色发展、探索推进现有品种绿色转型具体举措，将助力加快形成铁合金行业绿色低碳高质量发展路径，不断厚植行业高质量发展的绿色底色。
